江苏中润太阳能科技股份有限公司(以下简称中润太阳能)正在冲刺创业板IPO上市。5月15日，深交所官网披露，已受理中润光伏提交的招股说明书。中润光伏本次发行4001万股，不低于本次发行后总股本的10%。公司拟募集资金40亿元，主要用于年产8 GW高效光伏电池(二期)及补充流动资金项目。中润太阳能成立于2011年1月，总部位于江苏省徐州市。它是一家太阳能电池和组件制造商，主营业务是太阳能电池。据光伏InfoLink统计，2022年，中润太阳能电池出货量全球第四。全球光伏电池制造商前五名分别是通威(600438。SH)、爱旭(600732。SH)、润扬、中润太阳能、捷泰科技。到2022年底，中润太阳能的电池容量为24 GW，预计到2023年底将扩大到50 GW以上。中润太阳能在国内外拥有21家控股子公司和1家分公司。其中，位于中国江苏、安徽、柬埔寨的重要子公司有7家，分别是江苏龙恒、中润徐州、中润滁州、中汇光伏、中宇光伏、江苏华恒、柬埔寨祁龙。中润光伏的太阳能电池产品包括单晶PERC和多晶电池，其中以182mm及以上的大尺寸单晶PERC电池为主。今年1月3日起，中润滁州一期项目投产，中润太阳能N型托普康电池产能也在快速扩张。n型电池是下一代光伏技术，是目前各光伏企业的重点产品。2020年至2022年，中润太阳能营业收入分别约为25.3亿元、50.9亿元和125.5亿元，复合增长率为122.61%。其中太阳能电池收入占绝对主力地位，对应收入占比分别为99.99%、95.14%、92.5%。但是公司的净利润并不稳定。同期其归属于母公司股东的净利润分别约为1.1亿元、-1.9亿元和8.3亿元。公司2021年陷入亏损，主要原因是当年硅料价格阶段性上涨，导致单晶硅片价格上涨。其当年主营业务毛利率由12.56%下降至5.28%，下降了7.28个百分点。这也反映出公司产品结构相对单一风险，应对产业链上下游波动的抗风险能力不足。截至目前，公司主要客户为晶科能源(688223。SH)、金高科技(002459。SZ)、天合光能(688599。SH)、隆基绿色能源(601012。SH)、阿特斯、阳光能源、英利能源。从区域来看，中润太阳能的主要市场是华东和华北。2020-2022年，华东分别占其收入的83.65%、89.19%和88.87%；华北地区分别占收入的3.48%、5.14%和10.62%。截至2020-2022年末，公司资产负债率分别达到92.29%、95.56%和79.38%。虽然2022年末负债率大幅下降，但与同行业可比公司相比，仍然较高。截至2022年12月末，通威股份资产负债率约为49.57%；爱旭股份资产负债率约为63.31%。光伏产业有很高的资本壁垒。中润光伏主要通过对货币资金、房地产、生产设备等资产设置抵押物来获得债务融资。截至2022年末，上述限制性资产的账面价值占公司总资产的25.66%。招股书称，若未来下游市场波动导致公司收入增速放缓，或新项目盈利能力不及预期，将导致中润光伏无法按时偿还债务本息，对公司正常生产经营产生较大不利影响。长期以来，相对于硅材料、硅片、组件等环节，单纯专注于电池的上市公司较少。2022年全球前五大电池厂商中，只有通威和爱旭是上市公司。去年11月，润扬创业板IPO召开会议，拟融资40亿元。公司总部也在江苏苏州，成立于2013年。如果中宇太阳能和润扬成功上市，头部光伏电池厂商中将有4家上市公司。江苏是中国光伏产业制造大省。5月10日，江苏省人民政府副省长在光伏产业生态创新大会上公开提到，2022年，江苏省光伏产业实现营业收入6112亿元，电池组件产量占全国50%以上。江苏省统计局数据显示，2023年一季度，江苏省光伏设备及组件制造业增加值增长36%，光伏电池产量增长48%。据江苏广播电视台报道，今年一季度，太阳能电池、电动汽车、锂电池共同成为推动江苏外贸增长的“新三驾马车”，出口总值同比增长27.6%。其中，电动车出口总值增长324.7%；太阳能电池出口总值同比增长2.4%；锂电池出口总值增长64.9%。2022年6月，江苏省可再生能源发展“十四五”规划提出，到2025年，全省光伏发电装机力争达到3500万千瓦以上。"